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首先，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢再次確認(rèn)。近日IMF上調(diào)全球GDP增速預(yù)期并同時(shí)上調(diào)中美日歐經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。2017年全球增長預(yù)測由3.5%上調(diào)至3.6%，2018年由3.6%上調(diào)至3.7%。上調(diào)美國2017年和2018年增速至2.2%和2.3%，上調(diào)中國2017年和2018年增速至6.8%和6.5%，上調(diào)歐元區(qū)2017年和2018年增速至2.1%和1.9%，上調(diào)日本2017年增速至1.5%。幾乎與此同時(shí)，世界銀行也上調(diào)了中國經(jīng)濟(jì)2017年和2018年增長預(yù)測。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢確認(rèn)為全球資本市場的良好表現(xiàn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，美國牛市有望延續(xù)，為A股提供了良好的外部環(huán)境。
其次，中國經(jīng)濟(jì)在新的平臺(tái)上孕育新的周期，微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于宏觀。9月份官方PMI為52.4%，超出市場預(yù)期。1-8月份工業(yè)企業(yè)利潤增速為21.6%，扭轉(zhuǎn)了下滑勢頭。從工業(yè)企業(yè)利潤推斷，上市公司三季報(bào)業(yè)績將保持接近17%的較高增速，與中報(bào)基本持平。盡管還要等待隨后幾天公布的9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但7-8月的放緩或是短期擾動(dòng)。四季度強(qiáng)力環(huán)保監(jiān)管將助推產(chǎn)業(yè)升級，不僅使環(huán)保、園林行業(yè)受益，也有助上游周期行業(yè)維持或改善供求關(guān)系。
再者，監(jiān)管政策助推慢牛延續(xù)。修改后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》公布有利于壯大養(yǎng)老金等長期機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，資金將繼續(xù)流向績優(yōu)藍(lán)籌股，將強(qiáng)化自2016年3月以來的指數(shù)慢牛、長期慢牛格局。
估值體系切換為高增長低估值公司提供動(dòng)力
進(jìn)入年末，市場估值坐標(biāo)體系將由2017年切換到2018年。一些按照2017年業(yè)績估值合理但明年較高增長的公司，以2018年業(yè)績估值就顯得便宜。因此，四季度估值體系切換將為較高增長而估值較低的公司提供了上漲動(dòng)力，以成長和消費(fèi)行業(yè)為主。