一旦需求啟動(dòng) 鋼材價(jià)格上行空間將打開(kāi)
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lchdtgc 發(fā)布時(shí)間：2012-05-10 13:12:21
近期以來(lái)，雖然政策面暖風(fēng)頻吹，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的數(shù)據(jù)證明接連出現(xiàn)，尤其值得注意的是代表市場(chǎng)的信心的股市在各項(xiàng)政策利好的強(qiáng)力拉動(dòng)下連續(xù)走高，政策面的利好和市場(chǎng)面的利空形成了鮮明對(duì)比，在這樣的情況下，仔細(xì)研判下一步的政策走向成為把握當(dāng)前鋼價(jià)走勢(shì)的重要工具，在這樣的情況下，筆者根據(jù)目前掌握的一些資料和輿論為大家作些簡(jiǎn)要的分析，相信能對(duì)大家把握國(guó)內(nèi)二季度鋼價(jià)行情走勢(shì)有一定的幫助。
宏觀面：“維穩(wěn)”概念進(jìn)入經(jīng)濟(jì)層面
投資名義增速繼續(xù)放緩，實(shí)際增速出現(xiàn)反彈。從名義增速看，當(dāng)前固定資產(chǎn)投資仍延續(xù)去年放緩的態(tài)勢(shì)。2012年一季度，我國(guó)固定資產(chǎn)投資完成47865億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)20.9%，較上年同期下降4.1個(gè)百分點(diǎn)，“4萬(wàn)億”投資計(jì)劃實(shí)施期間投資平均增速相比下降5.8個(gè)百分點(diǎn)。然而，從實(shí)際增速看，2012年一季度同比增長(zhǎng)18.2%，高于2011年全年實(shí)際增速1.9個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期也加快0.81個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。名義視角下的減速與實(shí)際視角下的回升的矛盾，表明固定資產(chǎn)投資價(jià)格減速是理解投資運(yùn)行的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。事實(shí)上，二者也有一致之處，即無(wú)論名義還是實(shí)際，投資增速與過(guò)去同期相比均有所放慢。2012年一季度投資名義增速和實(shí)際增速分別較2003-2011年同期均值低9.2個(gè)百分點(diǎn)和7.4個(gè)百分點(diǎn)。
從中央和地方的投資格局看，今年以來(lái)，延續(xù)了去年中央投資趨緩，地方投資增長(zhǎng)較快的態(tài)勢(shì)。這在一定程度上反映了中央和地方對(duì)于投資增長(zhǎng)的不同態(tài)度和期望，即中央主張投資增長(zhǎng)要符合轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的需要，而地方則投資熱情仍然高漲，尤其是二三線城市試圖“彎道超車(chē)”，在經(jīng)濟(jì)放緩期，借助投資快速增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)自身“位勢(shì)”的提升.
一季度，投資三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生一些新的變化，與2000-2011年同期均值（1.68%、39.49%、58.83%）相比，一、二產(chǎn)業(yè)投資占比提高（1.85%和44.44%），三產(chǎn)投資占比下降（53.71%），其中二產(chǎn)占比提高主要是制造業(yè)，且二產(chǎn)投資有向制造業(yè)集中的趨勢(shì)。
從具體產(chǎn)業(yè)看，拉動(dòng)投資增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)主動(dòng)力仍然是制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、交通、水利和電力五大行業(yè)，2012年一季度，五大行業(yè)合計(jì)占比為82.6%。具體來(lái)看，受政策和環(huán)境影響，主要產(chǎn)業(yè)也呈現(xiàn)出不同程度的放緩。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資回落明顯。
從新開(kāi)工項(xiàng)目看，一季度新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)23%，較去年同期大幅提高35.7個(gè)百分點(diǎn)，新開(kāi)工項(xiàng)目比去年同期增加8516個(gè)，而去年同期值為-13116個(gè)。這一指標(biāo)大幅提速，既有前期低基數(shù)因素，同時(shí)也可能表明“十二五”規(guī)劃確定的重大項(xiàng)目正在陸續(xù)上馬。進(jìn)入“十二五”規(guī)劃第二年后，從投資項(xiàng)目周期看將進(jìn)入加大投資規(guī)模的階段。
具體來(lái)看，未來(lái)投資增長(zhǎng)仍處于放緩?fù)ǖ?，但放緩程度有限。未?lái)一個(gè)時(shí)期，有利于投資增長(zhǎng)的條件包括：“十二五”行業(yè)規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃紛紛出臺(tái)，將帶動(dòng)投資較快增長(zhǎng)，中西部承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的局面將進(jìn)一步打開(kāi)；投資項(xiàng)目數(shù)據(jù)作為先行指標(biāo)反映投資增長(zhǎng)趨勢(shì)；在外部環(huán)境不確定仍然較高的條件下，穩(wěn)增長(zhǎng)成為重要任務(wù)，貨幣政策適時(shí)適度放松，對(duì)于投資增長(zhǎng)將起到推動(dòng)作用。財(cái)政政策積極程度實(shí)際上較上年并未下降，中央投資將有所起色；保障房投資繼續(xù)保持較大規(guī)模等。
不利于投資增長(zhǎng)的因素有：房地產(chǎn)調(diào)控政策繼續(xù)堅(jiān)持，對(duì)房地產(chǎn)投資將形成影響；外需放緩，對(duì)相當(dāng)一部分與出口相關(guān)制造業(yè)投資將產(chǎn)生影響；節(jié)能減排進(jìn)一步強(qiáng)化，隨著資源價(jià)格不斷調(diào)整，對(duì)于要素價(jià)格扭曲的程度將得到一定程度上的矯正，這將從市場(chǎng)和行政兩個(gè)層面對(duì)高耗能投資形成制約。綜合來(lái)看，當(dāng)前投資增長(zhǎng)仍然處于放緩?fù)ǖ?，但放緩程度有限。上半年投資累計(jì)名義增速將繼續(xù)保持在21%左右，實(shí)際投資增長(zhǎng)18%。
應(yīng)該說(shuō)，當(dāng)前投資放緩總體符合調(diào)控預(yù)期，投資放緩整體可控。投資放緩是中央前期實(shí)施緊縮性貨幣政策和嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控政策的結(jié)果，總體符合調(diào)控預(yù)期?！?萬(wàn)億”投資計(jì)劃續(xù)建項(xiàng)目也基本結(jié)束，政府投資力量較前幾年有所下降。此外，危機(jī)時(shí)期的刺激性政策逐步退出，當(dāng)時(shí)形成的產(chǎn)能已難以適應(yīng)國(guó)內(nèi)國(guó)外需求放緩甚至低迷的大背景，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入周期性調(diào)整期，上一輪投資周期基本結(jié)束，在缺乏技術(shù)進(jìn)步和新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)支撐下，新一輪投資周期尚未啟動(dòng)。
根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn),由于十八大即將召開(kāi),政治和經(jīng)濟(jì)都需要“維穩(wěn)”，近期的金融政策放寬的趨勢(shì)很明顯，包括股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的手續(xù)費(fèi)降低，無(wú)疑顯示出調(diào)控層對(duì)近期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的“維穩(wěn)”的迫切需求，在這樣的預(yù)期下，二季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨穩(wěn)的可能性很大。
鋼廠面：需求不振，鋼廠被逼進(jìn)入肉搏
目前我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能總量過(guò)剩帶來(lái)巨大壓力。冶金工業(yè)規(guī)劃研究院數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底，我國(guó)粗鋼產(chǎn)能已達(dá)9億噸左右。2005年以來(lái)開(kāi)工建設(shè)的3.57億噸的產(chǎn)能中，未按規(guī)定取得國(guó)家核準(zhǔn)的占79%。
2011年底，我國(guó)前五家鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占全國(guó)33.7%，前十位占49%。根據(jù)工信部《鋼鐵工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，到2015年，鋼鐵行業(yè)前十家產(chǎn)業(yè)集中度要提高至60%。對(duì)比近年鋼鐵業(yè)集中度增長(zhǎng)的年均速度來(lái)看，要在5年內(nèi)提高11個(gè)百分點(diǎn)頗具挑戰(zhàn)。
今年一季度，全國(guó)生鐵、粗鋼和鋼材（含重復(fù)材）產(chǎn)量分別為16592萬(wàn)噸、17422萬(wàn)噸和22246萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)3.2%、2.5%和6.5%。同去年同期粗鋼產(chǎn)量增速8.7%相比，增速回落6.2個(gè)百分點(diǎn)；按日歷天數(shù)計(jì)算，一季度全國(guó)平均日產(chǎn)粗鋼191.45萬(wàn)噸，相當(dāng)于全年6.99億噸水平。從分月情況看，1月份粗鋼日產(chǎn)水平為183.0萬(wàn)噸，2月份為192.7萬(wàn)噸，3月份為198.64萬(wàn)噸。
今年一季度我國(guó)累計(jì)出口鋼材1215萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.8%，其中3月份出口503萬(wàn)噸，環(huán)比增加164萬(wàn)噸；累計(jì)進(jìn)口鋼材341萬(wàn)噸，同比下降18.4%，其中3月份進(jìn)口127萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸；累計(jì)進(jìn)口鋼坯11萬(wàn)噸，同比下降42.5%。一季度折合粗鋼凈出口為919萬(wàn)噸，同比增加267萬(wàn)噸，增長(zhǎng)40.95%。凈出口增量267萬(wàn)噸占同期全國(guó)粗鋼產(chǎn)量增量425萬(wàn)噸的62.82%。
一季度累計(jì)進(jìn)口鐵礦石18762萬(wàn)噸，同比增加6%。其中3月份進(jìn)口6287萬(wàn)噸，環(huán)比減少211萬(wàn)噸，同比增加5.59%。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專(zhuān)委會(huì)5月2日發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)顯示，4月份環(huán)比回升6.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到55.7%；新訂單指數(shù)繼上月大幅回升重返擴(kuò)張區(qū)間后，4月又升6.5個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到59.2%，顯示出之前持續(xù)低迷的鋼市明顯回暖。
4月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)大幅回升，較3月份回升13.8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到60.3%。與此同時(shí)，和生產(chǎn)活動(dòng)相關(guān)的采購(gòu)活動(dòng)也出現(xiàn)明顯回升。當(dāng)月鋼鐵行業(yè)采購(gòu)量指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，達(dá)到56.2%，較上月上升10.2個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫(kù)存指數(shù)為49.2%，雖然較3月份回升5.9個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于收縮區(qū)間。從三個(gè)指數(shù)的變化情況來(lái)看，隨著市場(chǎng)需求回升，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)原材料備貨更顯積極，生產(chǎn)活動(dòng)更趨活躍。
鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)繼3月大幅回升重返擴(kuò)張區(qū)間后，4月份繼續(xù)回升6.5個(gè)百分點(diǎn)至59.2%，鋼市“金三銀四”的季節(jié)性需求特征明顯顯現(xiàn)。但是，從全國(guó)市場(chǎng)情況來(lái)看，最近兩月終端需求陸續(xù)釋放，但個(gè)別地區(qū)需求增長(zhǎng)仍較緩慢。
但是目前的市場(chǎng)壓力基本都由鋼廠承擔(dān)，一方面是鋼材價(jià)格走勢(shì)捉摸不定和下游需求疲軟導(dǎo)致大批貿(mào)易商少訂或者不訂鋼廠期貨，導(dǎo)致鋼廠合同定量不飽滿，另一方面，大量民營(yíng)小鋼廠利用成本優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，和大鋼廠打時(shí)間差和價(jià)格戰(zhàn)，蠶食市場(chǎng)份額，大鋼廠目前只能放量生產(chǎn)，消化前期高價(jià)庫(kù)存，反過(guò)頭去逼迫上游礦石焦炭等原材料降價(jià)，另一個(gè)值得關(guān)注的跡象是，目前大量鋼材現(xiàn)貨其實(shí)都在鋼廠系的貿(mào)易公司手中，占用大量流動(dòng)資金，在目前資金成本高企的市況下，隱性損失不容忽視。
鋼廠目前已經(jīng)堅(jiān)持近三個(gè)月，基本已達(dá)極限狀態(tài)，如五月中下旬，鋼材再無(wú)起色，存在著集體開(kāi)閘放水 ，拋售庫(kù)存回籠資金的風(fēng)險(xiǎn)。但根據(jù)目前情況，鋼價(jià)目前只是試探性的下跌，一旦出現(xiàn)銷(xiāo)售放量的情況，鋼材馬上就會(huì)反彈。
二季度鋼價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)
從目前市場(chǎng)情況看，最大的隱憂就是資金和信心，往年往往是春節(jié)后就開(kāi)始進(jìn)入資金相對(duì)寬松的情況，而今年由于宏觀調(diào)控等因素從二季度開(kāi)始才進(jìn)入流動(dòng)性環(huán)比寬松的局面，而從近期來(lái)看，政策面對(duì)于市場(chǎng)信心刺激開(kāi)始加劇，各項(xiàng)利好政策逐步出臺(tái)，政策面出現(xiàn)利好共振的可能性很大，近期的股市就是一個(gè)鮮明的例證。
眼下已經(jīng)進(jìn)入施工黃金時(shí)間， 這也是鋼廠看漲鋼價(jià)的重要理由，但最近的數(shù)據(jù)顯示，鋼價(jià)經(jīng)歷一段時(shí)間的盤(pán)整之后，卻呈現(xiàn)小幅回調(diào)趨勢(shì)。鋼市旺季不旺，鋼價(jià)下調(diào)，出乎多數(shù)業(yè)內(nèi)人士意料。結(jié)合最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以及專(zhuān)家的分析，“需求弱、庫(kù)存高、產(chǎn)量大”是鋼市目前面臨的現(xiàn)狀，也將在今后一段時(shí)間內(nèi)制約著鋼價(jià)走勢(shì)。
但是，暫時(shí)的價(jià)格逆境不能完全喪失市場(chǎng)信心，中國(guó)的市場(chǎng)有其特殊性，在全行業(yè)巨幅虧損，貸款風(fēng)險(xiǎn)大幅上升，政府不會(huì)坐視不理，專(zhuān)項(xiàng)的扶持政策可能會(huì)出臺(tái)，市場(chǎng)倒逼鋼廠，鋼廠倒逼政府，這樣的循環(huán)在歷史上不是沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)，目前的鋼價(jià)基本在生產(chǎn)成本上下波動(dòng)，從生產(chǎn)成本上已近合理，但問(wèn)題的關(guān)鍵在于需求，一旦需求有啟動(dòng)跡象，鋼價(jià)的上行空間就被打開(kāi)。
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